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ウォール街の通説では、Appleの株価は最終的に(早ければ今年末にも)iPhoneの普及により1株1,000ドルを超えると見られています。しかし、あるウォール街のアナリストはそこまで楽観視していません。実際、BTIGリサーチのアナリスト、ウォルター・ピエシック氏は、Apple株の推奨を「買い」から「中立」に引き下げており、その理由は実に理にかなっています。
「世界的なスマートフォン普及率がまだ30%にも達していないことを踏まえ、世界的なスマートフォン普及の加速成長トレンドの最大の恩恵を受けるのはAppleであるという見方は引き続き維持します」と、ピエシック氏は今朝、顧客向けに書簡を送付した。「しかし、Apple株の上昇とコンセンサス予想を踏まえると、今こそ、Appleが業界の次の、そしておそらくはるかに大きな成長の波をどのように捉えるかを慎重に検討し、その過程で起こりうる避けられない困難に備える良い機会だと考えています。」
なぜでしょうか?通信事業者は、ユーザーのためにiPhoneを補助するために支払える金額をはるかに超える金額をAppleに支払っています。かつてはこれが勝利の戦略のように見えましたが、Sprintなどの通信事業者は、iPhoneを自社ネットワークに維持するためだけに、今後4年間で200億ドルの請求を見込んでおり、このような支出が永遠に続くことはないことが明らかになりつつあります。
「ポストペイド方式の携帯電話事業者による補助金は、Appleの600ドルのiPhoneの発売以来の成長を牽引してきた」とPiecyck氏は記している。「プリペイド方式が主流の中国や欧州市場でさえ、契約を希望するユーザーには大幅な補助金付きのiPhoneが販売されている。携帯電話事業者は、過去30年間低下傾向にあった顧客ベースの平均月額利用料(ARPU)を押し上げるため、新規顧客と既存顧客の両方に喜んでスマートフォンを補助してきた。」
ARPUのプラス転換は投資家から歓迎されましたが、ARPU増加のコストが今や収益性と株価を蝕み始めています。ARPUの伸びを抑制したくない通信事業者は、2年契約のわずか1年後に機種変更を全額補助するなど、手厚いアップグレードプランを提供しました。スマートフォンのアップグレード率が従来のフィーチャーフォンに比べて速いことが、ポストペイド事業者とプリペイド事業者の両方にとって大きな痛手となっているため、これらのプランは変更されると予想されます。
最終的に、BTIGはAppleの第3四半期売上高をウォール街のコンセンサス予想を上回る10億ドルと予測している。Appleにとっては大した金額ではないが、ウォール街のAAPL株への飽くなき渇望をようやく食い止めるには十分な額かもしれない。
私たちの目には十分あり得ることですが、Apple は常に私たちを驚かせ、一見不可能なことを実現する会社です。
[BGR経由]